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CNYT란?

CNYT는 JIAOZI Finance가 인큐베이팅한 CNY(중국 위안화) 페그 스테이블코인입니다. ETH의 초과 담보를 사용하며 최소 담보비율은 110%, 목표는 1 CNYT = 1 CNY입니다. CNYT는 설계상 완전히 탈중앙화되어 있습니다:

  • 암호 자산만 담보로 사용(실물자산이나 중앙화 커스터디 없음)

  • 담보 변경이나 프로토콜 업그레이드에 영향받지 않음(비업그레이드형)

  • 직접 상환 가능(항상 신속하고 충분한 유동성으로 상환 가능)

컨트랙트 정보

본 프로젝트는 Liquity v1의 최소 포크입니다: 대출, 청산, 스테빌리티 풀, 상환 모듈의 코어는 변경하지 않았으며(비업그레이드, 약한 거버넌스, 관리자 키 없음), 주요 변경점은 가격 오라클(PriceFeed.sol)의 지역화로 ETH/CNY 가격 및 리스크 관리 지원을 추가했습니다. 자금 흐름과 리스크 제어 로직은 변경하지 않습니다.

배경과 동기

안정적 가치 자산은 이더리움 애플리케이션에 필수이며, 총 가치가 수백억 달러에 달합니다. 그러나 그 대부분은 Tether나 USDC와 같은 법정화폐 담보 스테이블코인입니다. DAI나 sUSD 같은 탈중앙 스테이블코인은 공급의 일부에 불과하며, 대다수는 중앙집중형입니다.

진정한 탈중앙 CNY 스테이블코인은 거의 없습니다. CNYT는 이 공백을 메우는 것을 목표로 합니다. 목표: CNY의 탈중앙 시대를 열고 실물자산의 글로벌 유통을 촉진합니다.

핵심 장점

  • 무이자: 대출자는 지속적인 이자 누적에 시달리지 않습니다.

  • 최소 담보비율 110%: 예치된 ETH를 효율적으로 활용합니다.

  • 약한 거버넌스: 운영은 알고리즘으로 자동화되고, 파라미터는 배포 시 설정됩니다.

  • 직접 상환: CNYT는 항상 액면가로 담보에 상환 가능합니다.

  • 완전 탈중앙화: 관리자 키 없음, 비업그레이드, 코드 불변 및 검열 저항.

프론트엔드 탈중앙화

누구나 Liquity처럼 자체 프론트엔드를 운영할 수 있으며, 알고리즘 규칙(배포 시 파라미터)에 따라 보상을 받을 수 있습니다. 이는 CNYT의 검열 저항성을 강화합니다.

주요 사용 사례

  • Trove 를 개설하여 CNYT를 대출(ETH 담보)

  • CNYT를 스테빌리티 풀에 예치하고 청산 수익과 JIAOZI 인센티브 획득

  • JIAOZI를 스테이킹하여 대출/상환 수수료에서 CNYT/ETH 수익 획득

  • CNYT가 페그 이하로 거래될 때 액면가로 ETH로 상환

수수료

CNYT의 대출과 상환에는 일회성 수수료가 발생합니다:

  • 대출 수수료: 인출한 CNYT 금액의 일정 비율.

  • 상환 수수료: CNYT를 ETH로 교환할 때 사용자에게 지급되는 ETH 금액에 대해 과금합니다. 상환은 부채 상환과 별개이며, 부채 상환은 무료입니다. 두 수수료는 상환 활동에 따라 달라집니다: 각 상환 시 베이스 레이트가 상승하고, 상환이 없는 기간에는 시간에 따라 감쇠합니다. 목적은 수수료를 높여 순간적인 대규모 상환을 억제하고, 대규모 상환 직후 신규 대출을 직접적으로 억제하는 것입니다. 냉각 메커니즘으로 상환이 적은 기간에는 대출자와 상환자의 비용을 낮게 유지합니다. 구체적 상한/하한 및 리커버리 모드의 영향은 컨트랙트 알고리즘이 결정합니다.

CNY 페그 유지 메커니즘

가격 안정 범위는 다음 두 가지 메커니즘으로 보장됩니다:

  • 하드 페그:

    • 상환 가능성: 1 CNYT 는 액면가로 1 CNY 상당의 ETH로 상환 가능.

    • 담보 제약: 최소 담보비율 110% 와 청산 메커니즘이 안전 경계와 차익거래 기반을 제공합니다.

  • 소프트 페그:

    • 동적 수수료: CNYT가 1 CNY 아래로 거래되면 상환이 활성화되어 민팅 비용이 상승합니다. 신규 부채의 매력을 낮추어 추가 하락을 억제합니다. 이들은 사용자 주도의 시장 차익거래로 작동하여 가격을 액면가 근처에 유지합니다.

상환이란?

상환은 CNYT를 액면가로 ETH로 교환하는 과정입니다. 즉, 1 CNYT는 정확히 1 CNY의 가치가 있습니다. x CNYT를 지불하면 x CNY 상당의 ETH를 받습니다. 사용자는 언제든지 CNYT를 ETH로 상환할 수 있습니다. 다만, 컨트랙트는 상환 금액에 대해 수수료를 부과할 수 있습니다. 예: 현재 상환 수수료가 1%이고 ETH 가격이 $500이며 100 CNYT를 상환하면, 0.198 ETH(0.2 ETH − 0.002 ETH)를 받습니다. 베이스 레이트는 현재 상환 금액을 고려합니다. 대규모 상환에서는 해당 거래 자체가 수수료에 영향을 줄 수 있습니다. 상환은 부채 상환과 독립적입니다. 부채 상환은 Trove 의 부채 또는 담보를 조정하지만, 상환은 그렇지 않습니다. 일반적으로 상환 수수료 = 베이스 레이트 × 상환된 ETH입니다.

베이스 레이트 계산

상환 수수료는 컨트랙트의 상태 변수인 "베이스 레이트"에 기반합니다. 이는 동적으로 업데이트되며, 상환이 있을 때마다 상승하고 마지막 수수료 이벤트(상환 또는 CNYT 발행) 이후 경과 시간에 따라 감쇠합니다.

각 상환 시:

  • 베이스 레이트는 마지막 수수료 이벤트 이후 경과 시간에 비례해 감쇠합니다.

  • 베이스 레이트의 증가폭은 상환된 CNYT가 총 공급량에서 차지하는 비율에 비례합니다.

  • 상환 수수료 = 베이스 레이트 × 인출된 ETH.

차입자는 상환으로 손해를 보나요? 회피 방법은?

Trove 가 상환되더라도 순손실은 없지만 ETH 포지션의 일부를 잃습니다. 상환 후 Trove 의 담보비율은 상승합니다. 상환을 피하는 가장 좋은 방법은 시스템 내 다른 볼트 대비 상대적으로 높은 담보비율을 유지하는 것입니다. 상환은 가장 위험한(담보비율이 낮은) 볼트부터 우선적으로 발생합니다.

JIAOZI 토크노믹스

JIAOZI는 CNYT 생태계를 인센티브하는 토큰으로 총 공급량은 100,000,000(하드캡)입니다. JIAOZI를 스테이킹하면 프로토콜의 대출 수수료(CNYT)와 상환 수수료(ETH)를 비례 배분으로 받을 수 있습니다. 초기 채택자, 프론트엔드 사용자, LP에게 보상을 제공하며 커뮤니티 주도 성장을 촉진합니다.

경제 설계 및 제네시스 배분(토큰 컨트랙트 배포 시 전체 공급이 자동 민팅·배분):

  • 32%(32,000,000): CommunityIssuance 컨트랙트로. 스테빌리티 풀 예치자(CNYT 예치 사용자)와 예치를 촉진하는 프론트엔드에 알고리즘으로 배분.

  • 1.33%(1,330,000): LP 보상 컨트랙트(Unipool)로. CNYT:ETH Uniswap V2 LP용(처음 6주만 유효).

  • 12%(12,000,000): 바운티, 해커톤, 에어드롭. 초기 참여 촉진.

  • 54.67%(54,670,000): 멀티시그 주소로. 첫해 락업(등록된 락업 컨트랙트로만 전송 가능, 최소 1년 락업, 첫해는 스테이킹 불가).

이 배분은 커뮤니티 지향을 강조합니다: 초기 참여자일수록 더 많은 보상. 알고리즘 배분은 자동으로 축적되어 공정성과 인센티브를 보장합니다.

수익 획득 방법

  • 스테빌리티 풀 예치: CNYT를 풀에 예치하고 청산 수익(ETH) + 32%(32,000,000) JIAOZI 보상 획득.

  • 유동성 공급: CNYT:ETH Uniswap V2 풀에 유동성 제공, 총 공급의 1.33%(1,330,000) JIAOZI 보상(처음 6주).

  • 스테이킹: JIAOZI를 스테이킹하여 대출 수수료(CNYT)와 상환 수수료(ETH) 분배를 수령.

  • 프론트엔드 촉진: 자체 프론트엔드로 스테빌리티 풀 예치를 촉진하고 CommunityIssuance 보상 획득.

  • 초기 참여: 해커톤, 에어드롭 등 프로그램에 참여하여 12% 배정에서 수령.

복구 모드란?

시스템 총 담보비율(TCR)이 150% 아래로 떨어지면 복구 모드가 발동합니다. 복구 모드에서는 TCR 미만(최악의 경우 150%까지)의 볼트가 청산될 수 있습니다. TCR을 추가로 낮추는 동작은 제한됩니다. 새로운 CNYT는 기존 볼트의 담보비율을 높이거나, 담보비율 ≥150%의 신규 볼트를 개설할 때만 민팅 가능합니다. 일반적으로 기존 볼트가 담보비율을 낮출 수 있는 것은 TCR이 150%를 초과하는 경우에 한합니다. 자세한 내용: https://docs.liquity.org/liquity-v1/faq/recovery-mode

리스크 고지

CNYT는 비수탁형 시스템이며, 프로토콜로 전송된 토큰은 모두 알고리즘에 의해 보관·관리되고 개인이나 법인의 개입이 없습니다. 당신의 자금은 스마트 컨트랙트 규칙에만 따릅니다(코어 아키텍처는 Liquity v1 기반으로 장기간 검증 및 감사 완료).

손실로 이어질 수 있는 상황:

  • 대출자(Trove 소유자): 담보비율이 110% 아래로 내려가면 ETH 담보가 청산될 수 있습니다. 대출한 CNYT는 당신의 것이지만, Trove 는 닫히고 담보는 스테빌리티 풀 예치자에 대한 보상에 사용됩니다.

  • 스테빌리티 풀 예치자: 당신의 CNYT 예치는 청산 부채 상환에 사용됩니다. 일반적으로 더 많은 ETH를 받지만, ETH 가격 하락 국면에서 보유를 지속하면 총 예치 가치가 감소할 수 있습니다.

CNYT는 완전한 무변동을 보장하지 않습니다. 시장 상황에 따라 페그에서 경미하게 이탈할 수 있습니다. Liquity는 엄격한 감사와 장기간 운영으로 검증되었지만, 해킹이나 미지의 취약점으로 인한 손실 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다(면책조항 참조).

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