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什么是 CNYT？

CNYT 是由交子金融孵化的与人民币挂钩的稳定币。它采用ETH超额抵押，最低抵押率为 110%。实现1CNYT=1CNY。 CNYT 在设计上是一种完全去中心化的稳定币：

• 仅由加密资产支持（没有现实世界的资产或中心化参与者的保管）

• 不受抵押品变更和协议升级的影响（不可变）

• 可直接兑换（始终可以快速且流动的方式兑换）

关于合约

本项目合约为 Liquity v1 的最小化 fork：核心借贷、清算、稳定池与赎回模块与原版保持一致（不可升级、弱治理、无管理员密钥）。主要改动集中在价格预言机（PriceFeed.sol）与本地化适配，以支持 ETH/CNY 定价与风控；不改变核心资金流与风险控制逻辑。

背后的动机

稳定价值资产是以太坊应用的重要组成部分，其价值已增长至数百亿美元。然而，这些价值的绝大部分是以法币抵押的稳定币形式存在的，例如 Tether 和 USDC。像 DAI 和 sUSD 这样的去中心化稳定币仅占稳定币总供应量的一小部分，这意味着绝大多数稳定币都是中心化的。

而真正去中心化的人民币稳定币几乎为零，CNYT 将填补这一空白。 目标：开创 CNY 的去中心化时代，助力现实资产全球化流通。

核心优势

• 0% 利率：作为借款人，无需担心不断累积债务。

• 最低抵押比率 110%：更高效地利用存入的 ETH。

• 弱治理：所有操作算法化且自动化，协议参数在部署时设定。

• 可直接赎回：CNYT 可随时按面值赎回标的抵押品。

• 完全去中心化：协议无管理密钥、不可升级，智能合约代码不可篡改，具备抗审查性。

前端的去中心化

首先，任何团队都可以自建前端（同 Liquity），按算法规则获得奖励（以部署参数为准），帮助 CNYT 抗审查。

主要用例

• 通过开设 Trove 借入 CNYT（以 ETH 为抵押）

• 将 CNYT 存入稳定池获取奖励（含清算收益与 JIAOZI 激励）

• 质押 JIAOZI，通过借款与赎回费用获得 CNYT/ETH 收入

• 当 CNYT 价格低于锚定价时，按面值用 CNYT 赎回抵押 ETH

费用

每次借入 CNYT 和赎回 CNYT 时都会收取一次性费用： 对于借款人来说，贷款的借款费是提取金额（以 CNYT 为单位）的一定百分比。 对于赎回者，在将 CNYT 兑换为 ETH 时，系统会根据支付给用户的金额（以 ETH 为单位）收取赎回费。请注意，赎回与偿还借款人贷款是分开的，后者是免费的。 两种费用都取决于赎回量：每次赎回时，费用都会随赎回活动而上调，并在无赎回时随时间逐步下降。其目的是通过提高费用来限制大额赎回，并在赎回量大之后直接限制借款；费用冷却则保证在赎回量较低时，借款人与赎回人的费用均处于较低水平。 具体费率与上下限由合约算法决定，并可能受恢复模式等状态影响。

CNYT 如何锚定人民币？

稳定区间由两类机制共同保证：

• 硬挂钩：

  • 刚兑能力：1 CNYT 可按面值赎回价值 1 CNY 的 ETH。

  • 抵押约束：最低抵押率 110% 与清算机制提供安全边界与套利基础。

• 软挂钩：

  • 动态费用：当 CNYT < 1 CNY 时，赎回活跃度上升、铸造费用上调，降低新增债务吸引力，抑制继续贬值。 上述机制由用户主导的市场套利驱动，维持价格围绕面值的稳定。

什么是赎回？

赎回是将 CNYT 按面值兑换 ETH 的过程，即 1 CNYT 正好值 1 CNY。也就是说，如果您支付 x CNYT，您将获得价值 x CNY 的 ETH 作为回报。 用户可以随时自由地将 CNYT 兑换为 ETH。但是，合约可能会对赎回的金额收取赎回费。 例如，如果当前赎回费为 1%，ETH 的价格为 500 美元，您赎回 100 CNYT，则您将获得 0.198 ETH（0.2 ETH 减去 0.002 ETH 的赎回费）。 请注意，合约在计算基本费率时也会考虑当前操作的赎回金额。在金额较大的情况下，赎回金额本身也可能会对赎回费用产生影响。 赎回是一种完全独立的机制。不同于偿还债务，偿还债务所需要做的就是调整他们的 Trove 的债务和抵押品。 正常操作下，赎回费用由公式 基本费率 * 赎回的 ETH 给出。

基本费率如何计算？

赎回费用基于合约中的“基本费率”状态变量。该变量动态更新：每次赎回会提高基本费率，距离上次费用事件（赎回或 CNYT 发行）时间越久则越衰减。

每次兑换时：

• 基本费率根据自上次费用事件以来经过的时间衰减。

• 基本费率增加的幅度与赎回的CNYT占总供应量的比例成正比。

• 赎回费用由 基本费率 * 取出的ETH 给出。

作为借款人，如果我被赎回，我会赔钱吗？如何避免？

如果您的 Trove 被赎回，您不会遭受净损失。但是，您将失去部分ETH的头寸。赎回后，您的 Trove 的抵押率也会提高。 避免被赎回的最佳方法是保持相对于系统中其余金库而言较高的抵押率。请记住：当赎回发生时，风险最高的金库（即最低抵押的金库）排在第一位。

JIAOZI 经济学

JIAOZI 是用于激励 CNYT 生态的代币，总供应上限为 100,000,000（硬顶）。质押 JIAOZI 可按比例领取协议产生的借款费用（CNYT）与赎回费用（ETH），奖励早期采用者、前端用户和流动性提供者，推动社区治理与可持续增长。

经济学与创世分配(代币合约部署时会自动铸造并分配全部供应)：

• 32%（32,000,000）：注入 CommunityIssuance 合约，用于算法式奖励稳定池存款人（CNYT 存入池的用户）和促成存款的前端。

• 1.33%（1,330,000）：注入 LP 奖励合约（Unipool），用于 CNYT:ETH Uniswap V2 流动性提供者（仅前 6 周有效）。

• 12%（12,000,000）：分配至赏金、黑客松地址或空投，鼓励早期参与。

• 54.67%（54,670,000）：注入多签地址，首年锁定（仅可转入注册的锁仓合约，最低一年锁定期，最低一年内不可质押），确保长期稳定性。

这种分配设计强调社区导向：越早参与，奖励越多；算法发放机制自动累积，确保公平与激励。

如何赚取收益

• 稳定池存款：存入 CNYT 至稳定池，赚取清算收益（以 ETH 计）+ 32% （32,000,000） JIAOZI 奖励。

• 流动性提供：为 CNYT:ETH Uniswap V2 池提供流动性，获得 1.33% （1,330,000）总供应的 JIAOZI 奖励（前 6 周）。

• 质押：质押 JIAOZI，按质押占比领取借款费用（CNYT）与赎回费用（ETH）。

• 前端促成：通过你的前端引导稳定池存款，赚取 CommunityIssuance 合约稳定池奖励。

• 早期采用：参与黑客松、空投或其他活动，获取 12% 总供应的 JIAOZI 份额。

什么是恢复模式？

当系统的总抵押比率（TCR）低于 150% 时，恢复模式启动。 在恢复模式下，抵押率低于 TCR（最坏情况下高达 150%）的金库会被清算。 系统限制可能进一步减少 TCR 的操作；新的 CNYT 只能通过增加现有金库抵押率或开设抵押率 ≥ 150% 的新金库来产生。一般而言，现有金库若要降低自身抵押率，需在 TCR 高于 150% 时才可操作。 更多请查看： https://docs.liquity.org/liquity-v1/faq/recovery-mode

风险提示

作为一个非托管系统，所有发送到协议的代币都由算法持有与管理，不受任何个人或法人实体的干预。您的资金仅受智能合约代码规定的规则约束（核心架构源于 Liquity v1，经长期验证与审计）。

可能导致资金损失的两种情况：

• 借款人（Trove 所有者）：当抵押比率跌破 110% 时，ETH 抵押品可能被清算。借入的 CNYT 仍归您所有，但 Trove 将被关闭，抵押品用于补偿稳定池存款人。

• 稳定池存款人：您存入的 CNYT 将用于偿还被清算借款人的债务。通常会获得更多 ETH 回报，但若 ETH 价格下跌且您仍持有敞口，存款总额可能遭受损失。

请注意，CNYT 并非绝对无波动，某些市场条件下可能轻微偏离锚定。尽管 Liquity 经严肃审计与长期运行验证，仍无法完全排除因黑客攻击或未知漏洞引发的损失风险（参阅免责声明）。